混沌、操作與人生

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一般來說，對於技術分析的解釋，大多認為主要是根據過去的股價資料，嘗試運用各項圖形及量化指標，分析過去的趨勢，並藉以預測未來的走勢的一種方式。這種概念的基本假設在於認為市場價格行為俱備「歷史會重演」的特性，所以往往就會出現對一些價格行為的解讀方式，而這些解讀往往聽起來很有趣，也似乎有點道理，但是也因為很多解讀方式比較主觀，也無法進一步驗證，所以一直是技術分析被質疑的地方。

技術分析可以分成幾個主要的部分加以理解，第一是價格形態，主要以圖形的方式加以呈現，比如說K線或是波浪理論；第二是量化指標，由於圖形的判讀往往產生很多疑義，也缺乏判讀的標準，因此許多前輩大師們根據各種數據，研究了許多指標，而這些指標也常被用來輔助判讀市場價格行為的一些工具，並做為預測及分析的參考；第三個重要的部分就是主觀解讀，並且根據某些常出現的形態給予命名，進而成為某些流派的操盤術，比如說魔法K線、道氏理論、開盤八法等等。

相較於基本分析的邏輯，技術分析比較接受市場和投資人並不是完全理性的，因此會不斷重複歷史形態的樣貌，而且往往對於基本分析論者所抱持的理性市場假設，有很多的批評。Justin Fox在其所著的「理性市場的神話」(The Myth of The Rational Market)這樣寫道:

『費雪(Irving Fisher)深受理性市場迷思的影響，這種迷思力量強大，大致都能相當完美地解釋現實狀況，但是迷思畢竟只是迷思，是過度簡化的迷思。眾多知名學者看出市場中理性與科學般的秩序，費雪指是其中的始祖，走在時代前面，其他學者大都在很久之後才跟進。』

基本分析的理性市場迷思往往是以常態分配做為主要的立論根據，對此，被尊稱為混沌理論之父的偉大數學家龐加萊(Henri Poincaré)在對於常態分配用在物理學中大加讚揚，但是他卻認為用在人類的行為上時，必須小心在意。

常態分配或鐘型曲線是無數隨機與獨立原因的結果。龐加萊寫道，「人類聚在一起時，不再依靠機率做決定，彼此也不再獨立，而是彼此互動。很多原因會發揮影響，會困擾群眾，拖著群眾忽東忽西，但是有一件事情群眾無法摧毀，就是巴努奇(Panurge)所說的羊群習慣。」

一般來說，學術界會把常態分配用於市場分析的濫觴，始於奧斯本(M. F. M. Osborne,1964)對市場稍作研究後，得到的結論是∶「市場是競爭性賭博的賽局，在這種賽局中，有些人比較精明，有些人沒有這麼精明，玩家經常改變立場，因此賽局呈現出金融混沌或混亂。因為我是研究統計力學的物理學家，對分子的紛亂有所體驗，對我來說，兩者之間的相似性質非常明顯。」

雖然說，學術界也常提出一些實證證據顯示，股價行為雖然會出現如同碎形幾何學之父Mandelbrot極感興趣的暴漲暴跌的情形，但是長期股價波動性卻有某種恆常不變的特性，而這也是基本分析論者常常用來駁斥技術分析的主要依據。

但是，沒有一條經濟法則認為，金融波動性一定恆常不變或可以預測，但是至少也沒有任何經濟法則認為波動性不能預測。簡單來說，究竟股價是否可以預測，至今仍然很多爭議，如果股價方向可以預測，那麼市場上的每個人都會有白吃的午餐的機會；如果波動性可以預測，意思只是表示財務學教授顯然需要更努力的研究。

不論技術分析、基本分析或其他方法，任何交易系統的精義都在於時效(timing)。我們常聽到，時效是所有名家策略的公分母，時效也是這些策略劃分的基準。至於說，基本分析考慮的對象是價格漲跌的理由與原因，而技術分析則研究實際的現象----價格走勢本身----這也是價格走勢圖發揮功能的所在。技術分析的研究對象是市場行為----主要運用圖形----藉以預測未來的價格變趨勢。(Koppel and Abell, 1994)

技術分析理論奠立在一個假設上∶任何足以影響市場價格的基本面因素都會立即反應在市場行為中。換言之，這些基本面因素的影響都會立即顯示某種形式的價格走勢中。因此，投資人只需要研究價格行為。葛蘭傑和摩根斯坦合著的「股價可以預測」(Predictability of Stock Prices)在1970年出版，這本書和法瑪(Fama, 1970)極為著名的效率市場假說相比，讀起來好像是另一個宇宙的版本。(Justin Fox，理性市場的神話)