混沌、操作與人生

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對於紀律要求比較強調的大多屬於技術分析這一部分，因為技術分析談的是進出場時機的拿捏和操作，而操作必然立即面臨風險的承擔。然而，堅信技術分析並不是促成交易成功的充分條件，必須有能力處理伴隨承擔風險而來的心理傷害----不論是實際的或是潛在的。陳述技術分析的價值是一回事，將資訊轉化成為有效而有利的交易，則完全是另一回事。由於市場的變化難以預測，我們將無法避免不論投資者是多麼仔細地去分析特定的市場，總有產生疏漏的可能，同時在心理上我們會傾向於和自己的部位相互認同。

一般來說，大多數書籍或策略方法將「紀律」與「停損」劃上等號，因為往往投資者因不適當的反應而造成意外的結果，意外的結果又會造成負面的情緒和壓力，這整情緒會成為一種恐懼心理。由於恐懼是市場上一項重要的與普遍的特色，所以交易者必須學習如何加以適當的處理，處理的方式就是紀律要解決的目標。

在Tony Plummer所著的「群眾心理與走勢預測」(Forecasting Financial Markets)中這樣說明∶『停損應該是為操作的指令(instructions)，不應該取消或更改。利用停損可以減輕壓力，確保(在可能範圍內)虧損不會擴大到無法處理的地步。、、、特定人格中的三個基本習慣----恐懼、自尊與控制----是處理金融市場事務的障礙。、、、使用操作系統是成功的關鍵，紀律可使交易員免於市場的情緒感染。』

史蒂芬 威斯(Stephen L. Weiss)在「真希望進場前就有人告訴我的事」(The Billion Dollar Mistake)一書的「教訓四∶紀律就是紀律」中談到，『如果說投資世界和修道院之間的規則有任何共通點，那就是活在喧囂華爾街的投資人和住在寂靜修道院的僧侶，全都試著仰賴一套神聖的規則為生。在華爾街，那稱為投資紀律。、、、投資紀律是投資人為達成個人目標、堅守個人投資風格而自行歸納及定義的東西。、、、不管條件是什麼，一經設定就開始有一套紀律可依循，這就是紀律的目的。一旦偏離紀律，就算只有片刻，都可能得為這個錯誤付出相當的代價。、、、紀律就是紀律:不能拿最後的結果來作為你使用特定手段的藉口。偏離紀律不見得會讓你犯下投資錯誤，不要因為某一筆偏離紀律的交易讓你賺了點錢，就受到誘惑，這樣只會讓你更有誘因不守紀律，而不遵守紀律的後果絕對會是一場財務災難。』

市場上的所有投資人都應該緊記，未能記取教訓的人，注定重蹈覆轍，而最典型的錯誤是，大部份最後成為輸家的投資人都會錯把多頭市場的功勞當成自己的智慧。因為在多頭市場裡，似乎任何分析都能賺到錢，因此讓許多人產生自滿，自滿將讓人產生盲點，而盲點讓人只看自己選擇看的東西，使人無法體會自己有盲點。

傑克‧伯恩斯坦(Jake Bernstein)在「投資心理學」(The Investor's Quotient: The Psychology of Successful Investing in Commodities Stocks)一書中說∶『紀律是一套嚴謹的架構，包含必要的技巧和心理素質，例如:自制力、一致性、組織力、持續力、管理監督能力、洞察力，以及行動力。』

假設投資交易是合乎理性運作，即以牢靠的技術分析或基本分析為基礎，投機客根據分析所得的市場指標將會有所反應。反應即是買進、賣出或者觀望。隨著時間繼續，會出現一個結果:賺或賠。如果結果是賺錢了，那麼交易員很可能更樂於追隨這個指標前進。如果這個指標值得信賴，那麼照著做就能賺到更多錢。

因此根據市場活動情況求得買賣訊號，看似簡單，但是市場活動分析有許多不同的方法，而訊號的解讀也有多分歧。同樣一個技術分析訊號，不同的投資人會有不同的反應。部份強化的另一個問題是關於投機的「上癮」本質，把投資買賣搞得像在賭博。市場上有太多變數，讓交易員在隨意道聽塗說以後還能賺到錢，這種經驗可能反客為主，使交易員養成不良習性。

最後的關鍵即在於交易員的紀律，經驗告訴我，大多數交易員之所以賠錢，不是因為交易系統不好，而是紀律問題，因為他們不照著系統操作。大部份投資人最常遇到的困難，是無法分辨他們遭遇的問題，到底是出自交易系統，抑或個人情緒障礙。因為很難清楚地釐清責任歸屬，投資人索性將過錯推給交易系統或其他人。這種做法只會讓自己更加喪失自信心，且不願意遵照交易系統的信號行事。

然而紀律絕對不只是單純「嚴格執行停損」這樣的概念而已，Stanley Kroll在那本「期貨交易策略」(Kroll on Futures Trading Strategy)中也特別強調∶『不幸的操作者「根據情緒而非紀律，依感覺而非邏輯，以主觀而非客觀行事。」、、、三個最重要的投機特質----紀律、紀律、紀律。、、、簡單的真理依然是----成功的操作者永遠是嚴守紀律、在場外保持客觀的態度，直到他能往主趨勢行進的方向進場為止。、、、在期貨交易史上，多的是「聰明」的操作者，在錯誤頭部和底部一頭栽進市場，屍骨無存。他們逢高就賣、見低就買，理由很簡單，因為他們沒有耐性，做分析的時候缺乏理性，而市場漲或跌的太多、太快。』

關於紀律是什麼這個問題，Victor Sperandeo在「專業投機原理I」(Trader Vic----Methods of a wall Street Master)中有很精采的探討∶『我們的知識並不完整，而且無法全然避免錯誤，所以我們的行為必須根據既有的最佳知識，不可受到誘惑而違背交易法則，因為我們在心理上與生理上都必然會遭受恐懼與憂慮。猶如任何技巧一樣，克服非理性的衝動，需要訓練與紀律，就此處來說，這就是情緒的紀律。、、、紀律是一種態度，使行為可以完全依據一套既定的法則或原則。』

『經過持續的練習，情緒的紀律可以協助我們營建自信心，並控制自身的行為。它讓你可以將先前浪費的精力轉移到自我瞭解的有益目標。情緒的紀律是一種工具，它使你可以管理情緒，並選擇最佳的行動，而無須被迫接受強制性的反應----它使你具備意志力執行你的知識。』 Victor Sperandeo這樣強調。

要成為一個成功的交易者，我們必須提醒自己隨時保持一種心態∶「遵循交易守則代表快樂，違背交易守則代表痛苦。」即使你遵循交易守則，你偶爾還是會發生虧損，你必須瞭解這種痛苦是自然而正常的現象。在情緒的層次上，你必須能夠接受這類的痛苦不重要，總會過去的。你必須明確體認，成功是一種改變程序，而痛苦是程序的一部分。

至於怎樣叫做「遵守紀律」，就是Mark Douglas在「紀律的交易者--培養贏的態度」(The Disciplined Trader)裡面所說的∶『要下定決心，完全根據規則，用這個系統進行交易練習。決心必須非常堅強，練習如何突破遵守規則時碰到的阻力，不能隨隨便便。、、、第一個目標是藉著學習遵守自訂的規則，學會完美執行交易的技巧。完美交易的定義是:一看到機會、包括看到出脫虧損交易的機會，立刻執行交易。』

操作者要登上贏家行列，一定要超越慾望和一廂情願的想法，要想成功必須實際而客觀，踏實而且守紀律。任何一位操作者最兇惡的敵人絕不是市場或其他玩家，而是受到妄想和恐懼鼓舞及騷擾，欠缺讓利潤奔馳否則停損的紀律，無法忍受無聊和惰性，貿然採取行動，對自己(經常是正確的)分析和操作缺乏信心的人----我們自己。

身為交易者、投機者或投資者，當你建立一個部位時，你的判斷與情緒便必須直接應付挑戰。你必須接受風險，而風險必然伴隨著某種程度的恐懼與其他各種情緒。因此，我們需要持續而不斷練習將情緒的紀律視為一種控制自己的心智的學習過程，經由培養決斷力並降低情緒衝突的程度與頻率，這不僅對交易重要，也絕對是一種積極的生活方法。